اختلاف چشمگیر بین دیدگاه معامله‌گران و سازندگان کریپتو، فرصتی برای سرمایه‌گذاران بلندمدت

بنیان‌گذار یکی از صندوق‌های پوشش ریسک کریپتو می‌گوید که تضاد بین نگرانی معامله‌گران از نوسانات کوتاه‌مدت بازار و خوش‌بینی فزاینده توسعه‌دهندگان کریپتو، شرایط ایده‌آلی برای سرمایه‌گذاران بلندمدت ایجاد کرده است.

آری پـــاول، بــنـیــان‌گــذار BlockTower Capital، در پـــستــی در X در ۱۴ مـــارس نــــوشـت:

"این یکی از شدیدترین شکاف‌هایی است که تاکنون بین احساسات بازار و اصول بنیادی دیده‌ام."

خوش‌بینی در میان فعالان غیرمعامله‌گر کریپتو در حال افزایش است

پاول توضیح داد که در حالی که معامله‌گران و تحلیل‌گران اخیراً دیدگاه

نزولی‌تری نسبت به کریپتو پیدا کرده‌اند، توسعه‌دهندگان و شرکت‌های

کریپتویی که کمتر تحت تأثیر چرخه‌های بازار قرار می‌گیرند، همچنان به

آینده خوش‌بین هستند.

او افزود:

"تمام داده‌هایی که از پروژه‌ها و شرکت‌های کریپتویی دریافت می‌کنم—به‌ویژه آن‌هایی که وابستگی کمتری به معامله‌گران کوتاه‌مدت دارند—مثبت است."

اعتماد به آینده کریپتو، اما تردید درباره کف کوتاه‌مدت

بر اساس این دیدگاه، او معتقد است که کریپتو در بازه ۱۲ ماهه گزینه‌ای مناسب برای خرید است، اما هنوز مطمئن نیست که بازار به کف کوتاه‌مدت خود رسیده باشد. متیو هایلند، تحلیل‌گر کریپتو، اخیراً اعلام کرد که تنها در صورتی می‌توان تأیید کرد که بیت‌کوین به کف قیمتی خود رسیده است که یک هفته را بالای ۸۹,۰۰۰ دلار ببندد.

با این حال، در ۱۴ مارس، بازار کریپتو کمی صعود کرد و به معامله‌گران اندکی اطمینان کوتاه‌مدت داد.

طبق داده‌های CoinMarketCap:

بیت‌کــوین با ۳.۱۶٪ رشد به ۸۴,۶۳۸ دلار رسید.

اتـــریوم با ۱.۷۹٪ افزایــش به ۱,۹۲۰ دلار رسیــد.

XRP جهشی ۶.۰۱٪ داشت و به ۲.۳۸ دلار رسید.

در همین بازه ۲۴ ساعته، شاخص ترس و طمع کریپتو که احساسات کلی بازار را می‌سنجد، ۱۹ واحد افزایش یافت و به ۴۶ رسید. این سطح همچنان در محدوده "ترس" قرار دارد اما به محدوده "خنثی" نزدیک شده است.

اعتماد به روند صعودی بیت‌کوین تا ژوئن

مایکل ون د پوپ، بنیان‌گذار MN Trading Capital، معتقد است که افزایش قیمت بیت‌کوین در ۲۴ ساعت گذشته، اطمینان او را نسبت به ازسرگیری روند صعودی این دارایی تا ماه ژوئن تقویت کرده است.

فرصت سرمایه‌گذاری در دارایی‌های با ارزش پایدار در بازار کریپتو

ون د پــــــــــــــوپ در ۱۴ مارس در پستی در X نوشت:

"به‌وضوح یک کف بالاتر ایجاد شده و قیمت دوباره به سقف‌ها برخورد کرده است."

او افزود:

"به احتمال زیاد، ما در تایم‌فریم‌های پایین‌تر در حال شروع یک روند صعودی جدید هستیم که می‌تواند منجر به یک سه‌ماهه دوم قوی شود."

آری پاول نیز اشاره کرد که اکنون می‌تواند زمان مناسبی برای بررسی سرمایه‌گذاری‌های کریپتویی به سبک سرمایه‌گذاری خطرپذیر سنتی باشد، آن هم با یک رویکرد بلندمدت.

او توضیح داد:

"اکنون زمان خوبی برای جستجوی سرمایه‌گذاری‌های کریپتویی به سبک VC سنتی است. منظورم از سنتی، سرمایه‌گذاری‌های بلندمدتی است که واقعاً بر خلق ارزش پایدار تمرکز دارند، نه پروژه‌هایی که صرفاً به دنبال کسب درآمد سریع هستند."

اصلاح بازار سهام باعث شد این شاخص به پایین‌ترین سطح شش ماه اخیر برسد، زیرا سرمایه‌گذاران احتمال رکود اقتصادی جهانی را بیشتر در نظر گرفتند.

با وجود افت ۳۰ درصدی بیتکوین از سقف تاریخی ۱۰۹,۳۵۰ دلار، چهار شاخص کلیدی نشان می‌دهند که این اصلاح ممکن است به پایان رسیده باشد.

آیا بیتکوین وارد بازار نزولی شده است؟

برخی تحلیلگران معتقدند که بیتکوین وارد بازار نزولی شده، اما روند فعلی با سقوط نوامبر ۲۰۲۱ تفاوت زیادی دارد. در آن زمان، قیمت بیتکوین طی ۶۰ روز از ۶۹,۰۰۰ دلار به ۴۰,۵۶۰ دلار، یعنی ۴۱٪ کاهش یافت.

اگر سناریوی مشابهی در حال حاضر رخ دهد، قیمت بیتکوین تا پایان مارس می‌تواند به ۶۴,۴۰۰ دلار برسد.

مقایسه بیتکوین در نوامبر ۲۰۲۱ و فوریه ۲۰۲۵

مقایسه DXY (سمت چپ، آبی) و BTC/USD (سمت راست) – نوامبر ۲۰۲۱ در برابر فوریه ۲۰۲۵

پریمیوم سالانه قراردادهای آتی دوماهه بیتکوین

به‌طور مشابه، نرخ تأمین مالی قراردادهای آتی دائمی بیتکوین نزدیک به صفر باقی مانده است که نشان‌دهنده تعادل بین تقاضای معاملات لانگ و شورت است. در بازارهای نزولی، معمولاً افزایش فشار فروش باعث می‌شود که این نرخ به زیر صفر سقوط کند.

چندین شرکت بزرگ با ارزش بازار بالای ۱۵۰ میلیارد دلار با افت‌های قابل‌توجهی از سقف‌های تاریخی خود مواجه شده‌اند، از جمله: تسلا (-۵۴٪)، پالانتیر (-۴۰٪)، انویدیا (-۳۴٪)، بلک‌استون (-۳۲٪)، برودکام (-۲۹٪)، TSM (-۲۶٪) و سرویس‌ناو (-۲۵٪). احساسات سرمایه‌گذاران، به‌ویژه در بخش هوش مصنوعی، تحت تأثیر نگرانی‌های فزاینده از رکود اقتصادی، نزولی شده است.

تأثیر بحران بدهی آمریکا بر بازارهای پرریسک

معامله‌گران نسبت به احتمال تعطیلی دولت آمریکا در ۱۵ مارس نگران هستند، زیرا قانون‌گذاران باید لایحه‌ای برای افزایش سقف بدهی تصویب کنند. با این حال، بر اساس گزارش Yahoo Finance، حزب جمهوری‌خواه همچنان بر سر این موضوع اختلاف نظر دارد.

نقاط اصلی اختلاف در پیشنهاد مایک جانسون، رئیس مجلس نمایندگان، شامل افزایش هزینه‌های دفاعی و سیاست‌های مهاجرتی است.

در صورت دستیابی به توافق، بازارهای پرریسک از جمله بیتکوین احتمالاً واکنش مثبتی نشان خواهند داد.

بحران املاک، الزاماً یک سیگنال منفی نیست

نشانه‌های اولیه بحران در بازار املاک می‌تواند باعث خروج سرمایه و ورود آن به دارایی‌های کمیاب دیگر شود. بر اساس داده‌های ۲۷ فوریه انجمن ملی مشاوران املاک آمریکا، تعداد قراردادهای خرید خانه در ژانویه به پایین‌ترین سطح تاریخی خود رسیده است.

علاوه بر این، مقاله‌ای در وال‌استریت ژورنال در تاریخ ۲۳ فوریه نشان داد که بیش از ۷٪ از وام‌های تحت پوشش اداره فدرال مسکن حداقل ۹۰ روز معوق شده‌اند، که از اوج بحران مالی ۲۰۰۸ نیز فراتر رفته است.

نتیجه‌گیری

عوامل مختلفی از رشد دوباره بیتکوین به سمت ۹۰,۰۰۰ دلار حمایت می‌کنند، از جمله ضعف دلار آمریکا، داده‌های تاریخی که نشان می‌دهند اصلاح ۳۰ درصدی لزوماً به معنای ورود به بازار نزولی نیست، ثبات در بازار مشتقات بیتکوین، تأثیر احتمالی بحران بدهی آمریکا و نشانه‌های اولیه بحران در بازار املاک.

نمودار بالا نشان می‌دهد که اتر در این بازه زمانی حدود ۱۰٪ ضعیف‌تر از بازار آلتکوین‌ها عمل کرده است.

نکته نگران‌کننده‌تر این است که این افت قیمت پس از یک موج هیجانی در بازار میم‌کوین‌ها رخ داده که به رشد رقیب اصلی اتریوم، یعنی سولانا (SOL)، کمک کرده است. این موضوع نشان می‌دهد که عوامل دیگری نیز مانع رشد قیمت ETH شده‌اند. برای اینکه اتر دوباره به یک روند صعودی بازگردد، باید چهار چالش اساسی برطرف شوند.

ارتقاء اتریوم و افزایش رقابت

برخی معتقدند که ارتقاء پیش‌روی Pectra در شبکه اتریوم برای ایجاد یک تغییر اساسی کافی نیست، چه در کاهش کارمزد تراکنش‌های لایه اول و چه در بهبود قابل‌توجه کارایی شبکه.

حتی اگر این تغییرات تجربه کاربری را بهبود ببخشند، تحلیلگران معتقدند که اتریوم همچنان در تعامل‌پذیری بین راه‌حل‌های لایه ۲، به‌ویژه از نظر نقدینگی و دسترسی کاربران، ضعف دارد.

گزارش‌های اخیر درباره بلاک‌های خالی در تست‌نت اتریوم، در زمانی که سرمایه‌گذاران نسبت به آینده این شبکه تردید داشتند، ریسک‌ها را افزایش داده است. صرف‌نظر از اینکه این مشکل ارتباطی با ارتقاء آینده دارد یا به‌راحتی قابل حل است، برخی معامله‌گران نگران‌اند که هرگونه تأخیر احتمالی تأثیر منفی بر بازار بگذارد.

به طور کلی، ترس همچنان بر احساسات بازار حاکم است و برای تغییر این وضعیت، باید چندین مشکل اساسی برطرف شود.

منتقدان همچنین معتقدند که بخشی از ناامیدی سرمایه‌گذاران ETH به ظهور رقبای غیرمستقیم مانند بلاکچین ماژولار لایه ۱ Berachain برمی‌گردد که تمرکز آن بر یکپارچه‌سازی نقدینگی و حاکمیت در اپلیکیشن‌های دیفای (DeFi) است.

رتبه‌بندی کارمزد پروتکل‌ها در ۷ روز گذشته

رشد Berachain و افزایش رقابت با اتریوم

بر اساس داده‌های DefiLlama، Berachain توانسته بیش از ۳ میلیارد دلار سپرده جذب کند که با معیار کل ارزش قفل‌شده (TVL) سنجیده می‌شود.

به همین ترتیب، پلتفرم Hyperliquid که یک اپلیکیشن فیوچرز دائمی است و روی بلاکچین اختصاصی خود فعالیت می‌کند، بیش از ۲.۸ میلیارد دلار پوزیشن باز ثبت کرده و از رقبای خود در شبکه اتریوم پیشی گرفته است. در بسیاری از جنبه‌ها، رقابت فراتر از مدل‌های سنتی در حال گسترش است.

برای اینکه قیمت ETH دوباره روند صعودی بگیرد، معامله‌گران باید اطمینان پیدا کنند که شبکه اتریوم مزایای عملی و روشنی برای پروژه‌ها و کاربران خود ارائه می‌دهد. در نهایت، تمرکز اتریوم بر تمرکززدایی و بهبودهای تدریجی—چه موجه باشد، چه نه—ممکن است نسبت به رقبا، تقاضا برای آن را کاهش داده باشد.

کاهش فعالیت آنچین و نبود تقاضای نهادی

کاهش علاقه سرمایه‌گذاران نهادی در جریان ETFهای اسپات کاملاً مشهود است؛ به طوری که در ۹ روز از ۱۰ روز معاملاتی اخیر، خروج سرمایه اتفاق افتاده و در مجموع ۴۰۶ میلیون دلار برداشت خالص ثبت شده است.

برخی تحلیلگران پیش‌بینی کرده بودند که با تایید احتمالی استیکینگ اتریوم در ETFها، تقاضا افزایش خواهد یافت، اما با توجه به اینکه عرضه ETH سالانه ۰.۷٪ رشد دارد، این نظریه دیگر چندان قطعی به نظر نمی‌رسد.

کاهش تقاضا برای پردازش تراکنش‌های بلاکچینی باعث شده مکانیزم سوزاندن کارمزدها ضعیف‌تر عمل کند و در نتیجه، اتر مجدداً تورمی شود. در حال حاضر، سود استیکینگ تعدیل‌شده به کمتر از ۲.۵٪ کاهش یافته، در حالی که سپرده‌گذاری استیبل‌کوین‌ها در اکثر پروژه‌های دیفای تا ۴.۵٪ بازدهی دارد.نگرانی معامله‌گران از احتمال تأیید ETF سولانا

یکی از دغدغه‌های معامله‌گران این است که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ممکن است در سال ۲۰۲۵ یک ETF اسپات سولانا را تأیید کند. این اتفاق می‌تواند برای سرمایه‌گذارانی که در حال حاضر تنها به محصولات ETF بیت‌کوین و اتریوم دسترسی دارند، گزینه جدیدی ایجاد کرده و به رقیبی مستقیم برای ETH تبدیل شود.

بنابراین، برای اینکه قیمت اتریوم از ۲۵۰۰ دلار عبور کند، سرمایه‌گذاران نیاز به شواهد قانع‌کننده‌تری دارند که نشان دهد مزایای اتریوم فراتر از صرفاً پیشگام بودن آن در صنعت است.

جمع‌بندی

آینده اتریوم وابسته به چند عامل کلیدی است: ارتقاء شبکه، افزایش استفاده از بلاکچین، کاهش عرضه، و بهبود تعامل‌پذیری راهکارهای لایه ۲. این عوامل باید به گونه‌ای عمل کنند که کل اکوسیستم از رشد اتریوم سود ببرد و جذابیت آن برای سرمایه‌گذاران افزایش یابد.

میزان پذیرش بیتکوین تنها ۳٪ است

منبع : river

شرکت خدمات مالی River رقم ۳٪ را بر اساس محاسبه بازار کل قابل دسترس بیت کوین تخمین زده است. این بازار شامل دولت‌ها، شرکت‌ها و مؤسسات است که سهم آن‌ها تنها ۱٪ برآورد شده است.

علاوه بر این، River میزان تخصیص ناکافی بیت کوین در سرمایه‌گذاری‌های سازمانی و نرخ مالکیت فردی را نیز در نظر گرفته و به این رقم ۳٪ رسیده است.

با وجود اینکه بیت کوین از دوران اولیه خود در جنبش سایفرپانک فاصله زیادی گرفته و اخیراً به یکی از دارایی‌های ذخیره‌ای دولت آمریکا تبدیل شده است، اما هنوز چالش‌های متعددی بر سر راه پذیرش گسترده آن در سطح جهانی وجود دارد.

تخمین میزان مالکیت بیت کوین بر اساس مناطق جغرافیایی.

منبع: River

موانع پذیرش گسترده بیت کوین

بیت کوین در نقطه تلاقی فناوری و امور مالی قرار دارد—دو حوزه‌ای که هر کدام به تنهایی پیچیده هستند، چه برسد به ترکیب آن‌ها.

یکی از بزرگ‌ترین موانع پذیرش گسترده بیت کوین، کمبود آموزش مالی و فنی است. این کمبود باعث ایجاد تصورات اشتباه درباره بیت کوین می‌شود، از جمله اینکه برخی آن را یک طرح کلاهبرداری یا یک سیستم پانزی می‌دانند.

علاوه بر این، دارایی‌های دیجیتال به نوسانات شدید قیمتی معروف هستند. این ویژگی ممکن است برای معامله‌گران کوتاه‌مدت جذاب باشد، اما در عین حال، مانعی برای افرادی است که می‌خواهند بیت کوین را به عنوان وسیله‌ای برای مبادله یا ذخیره ارزش استفاده کنند.

بر اساس گزارشی از Chainalysis در سال ۲۰۲۳، استیبل‌کوین‌ها پرکاربردترین دارایی دیجیتال در کشورهای آمریکای لاتین بودند.

نوسانات شدید قیمتی تأثیر نامتناسبی بر ساکنان اقتصادهای در حال توسعه دارد. بسیاری از این افراد برای حفظ ارزش دارایی‌های خود به استیبل‌کوین‌های مبتنی بر دلار آمریکا روی آورده‌اند، چرا که این دارایی‌ها در مقایسه با سایر ارزهای دیجیتال، کارمزدهای انتقال پایین‌تر و ثبات بیشتری دارند.

سیاست ایالات متحده در قبال استیبل‌کوین‌ها

در Crypto Summit کاخ سفید در تاریخ ۷ مارس، وزیر خزانه‌داری ایالات متحده، Scott Bessent، اعلام کرد که این کشور از استیبل‌کوین‌ها برای حفظ سلطه دلار آمریکا و تثبیت جایگاه آن به عنوان ارز ذخیره جهانی استفاده خواهد کرد.

تأخیر در کاهش نرخ بهره فدرال ممکن است موجب بازار نزولی شود

پاول در سخنرانی خود در نیویورک در ۷ مارس گفت: «ما نیازی به عجله نداریم و در موقعیتی مناسب قرار داریم که می‌توانیم برای شفافیت بیشتر صبر کنیم.»

منبع : اکانت ایکس Timothy Peterson

پیترسون، نویسنده مقاله «قانون متکالف به‌عنوان مدلی برای ارزش بیت‌کوین»، با تخمین میزان افت شاخص نزدک، سعی کرد کف احتمالی قیمت بیت‌کوین را در «بازار نزولی بعدی» پیش‌بینی کند.

با استفاده از مدل پیش‌بینی پایین‌ترین قیمت نزدک، او برآورد کرد که پس از آغاز بازار نزولی، شاخص نزدک طی تقریباً هفت ماه، حدود ۱۷٪ افت خواهد داشت تا به کف خود برسد.

پیترسون این میزان افت را با یک ضریب ۱.۹ برابری برای بیت‌کوین اعمال کرد و نتیجه گرفت که بیت‌کوین می‌تواند ۳۳٪ کاهش یابد و از قیمت فعلی ۸۶,۱۹۹ دلار به ۵۷,۰۰۰ دلار سقوط کند.

منبع : Timothy Peterson

بااین‌حال، او گفت که احتمالاً بیتکوین تا آن سطح پایین نخواهد آمد و با توجه به روندهای تاریخی از سال ۲۰۲۲، کف قیمتی آن را نزدیک به محدوده پایین ۷۰,۰۰۰ دلار پیش‌بینی می‌کند.

او توضیح داد: «معامله‌گران و فرصت‌طلبان مانند کرکس‌ها بر فراز بیتکوین پرسه می‌زنند.» به گفته او، زمانی که بازار انتظار دارد بیتکوین به ۵۷,۰۰۰ دلار برسد، «این اتفاق نمی‌افتد زیرا همیشه سرمایه‌گذارانی هستند که به دلیل اینکه قیمت به‌اندازه کافی پایین رسیده، وارد بازار می‌شوند.»

کف قیمتی بیتکوین در سال ۲۰۲۲ کمتر از

حد انتظار کاهش نیافت

او گفت: «یادم هست که در سال ۲۰۲۲ همه می‌گفتند کف قیمت ۱۲,۰۰۰ دلار خواهد بود، اما فقط تا ۱۶,۰۰۰ دلار کاهش یافت، یعنی ۲۵٪ بالاتر از حد انتظار.» سپس اشاره کرد که افزایش ۲۵٪ از ۵۷,۰۰۰ دلار، معادل ۷۱,۰۰۰ دلار است.

آخرین باری که بیتکوین در محدوده ۷۱,۰۰۰ دلار معامله شد، ۶ نوامبر بود، پس از پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات آمریکا. پس از آن، بیتکوین یک ماه روند صعودی داشت و در ۵ دسامبر به ۱۰۰,۰۰۰ دلار رسید.

در ژانویه ۲۰۲۵، آرتور هایز، یکی از بنیان‌گذاران BitMEX، پیش‌بینی مشابهی ارائه داد.

او در پستی در X در تاریخ ۲۷ ژانویه نوشت: «من اصلاح قیمت بیتکوین را در محدوده ۷۰,۰۰۰ تا ۷۵,۰۰۰ دلار پیش‌بینی می‌کنم. این یک بحران مالی کوچک خواهد بود و سپس چاپ پول از سر گرفته می‌شود که ما را تا پایان سال به ۲۵۰,۰۰۰ دلار می‌رساند.»

در دسامبر ۲۰۲۴، شرکت ماینینگ Blockware Solutions اعلام کرد که در بدترین سناریوی ممکن، بیتکوین در سال ۲۰۲۵ می‌تواند به ۱۵۰,۰۰۰ دلار برسد، البته به این شرط که فدرال رزرو سیاست کاهش نرخ بهره را تغییر دهد.