نمودار بالا نشان می‌دهد که اتر در این بازه زمانی حدود ۱۰٪ ضعیف‌تر از بازار آلتکوین‌ها عمل کرده است.

نکته نگران‌کننده‌تر این است که این افت قیمت پس از یک موج هیجانی در بازار میم‌کوین‌ها رخ داده که به رشد رقیب اصلی اتریوم، یعنی سولانا (SOL)، کمک کرده است. این موضوع نشان می‌دهد که عوامل دیگری نیز مانع رشد قیمت ETH شده‌اند. برای اینکه اتر دوباره به یک روند صعودی بازگردد، باید چهار چالش اساسی برطرف شوند.

ارتقاء اتریوم و افزایش رقابت

برخی معتقدند که ارتقاء پیش‌روی Pectra در شبکه اتریوم برای ایجاد یک تغییر اساسی کافی نیست، چه در کاهش کارمزد تراکنش‌های لایه اول و چه در بهبود قابل‌توجه کارایی شبکه.

حتی اگر این تغییرات تجربه کاربری را بهبود ببخشند، تحلیلگران معتقدند که اتریوم همچنان در تعامل‌پذیری بین راه‌حل‌های لایه ۲، به‌ویژه از نظر نقدینگی و دسترسی کاربران، ضعف دارد.

گزارش‌های اخیر درباره بلاک‌های خالی در تست‌نت اتریوم، در زمانی که سرمایه‌گذاران نسبت به آینده این شبکه تردید داشتند، ریسک‌ها را افزایش داده است. صرف‌نظر از اینکه این مشکل ارتباطی با ارتقاء آینده دارد یا به‌راحتی قابل حل است، برخی معامله‌گران نگران‌اند که هرگونه تأخیر احتمالی تأثیر منفی بر بازار بگذارد.

به طور کلی، ترس همچنان بر احساسات بازار حاکم است و برای تغییر این وضعیت، باید چندین مشکل اساسی برطرف شود.

منتقدان همچنین معتقدند که بخشی از ناامیدی سرمایه‌گذاران ETH به ظهور رقبای غیرمستقیم مانند بلاکچین ماژولار لایه ۱ Berachain برمی‌گردد که تمرکز آن بر یکپارچه‌سازی نقدینگی و حاکمیت در اپلیکیشن‌های دیفای (DeFi) است.

رتبه‌بندی کارمزد پروتکل‌ها در ۷ روز گذشته

رشد Berachain و افزایش رقابت با اتریوم

بر اساس داده‌های DefiLlama، Berachain توانسته بیش از ۳ میلیارد دلار سپرده جذب کند که با معیار کل ارزش قفل‌شده (TVL) سنجیده می‌شود.

به همین ترتیب، پلتفرم Hyperliquid که یک اپلیکیشن فیوچرز دائمی است و روی بلاکچین اختصاصی خود فعالیت می‌کند، بیش از ۲.۸ میلیارد دلار پوزیشن باز ثبت کرده و از رقبای خود در شبکه اتریوم پیشی گرفته است. در بسیاری از جنبه‌ها، رقابت فراتر از مدل‌های سنتی در حال گسترش است.

برای اینکه قیمت ETH دوباره روند صعودی بگیرد، معامله‌گران باید اطمینان پیدا کنند که شبکه اتریوم مزایای عملی و روشنی برای پروژه‌ها و کاربران خود ارائه می‌دهد. در نهایت، تمرکز اتریوم بر تمرکززدایی و بهبودهای تدریجی—چه موجه باشد، چه نه—ممکن است نسبت به رقبا، تقاضا برای آن را کاهش داده باشد.

کاهش فعالیت آنچین و نبود تقاضای نهادی

کاهش علاقه سرمایه‌گذاران نهادی در جریان ETFهای اسپات کاملاً مشهود است؛ به طوری که در ۹ روز از ۱۰ روز معاملاتی اخیر، خروج سرمایه اتفاق افتاده و در مجموع ۴۰۶ میلیون دلار برداشت خالص ثبت شده است.

برخی تحلیلگران پیش‌بینی کرده بودند که با تایید احتمالی استیکینگ اتریوم در ETFها، تقاضا افزایش خواهد یافت، اما با توجه به اینکه عرضه ETH سالانه ۰.۷٪ رشد دارد، این نظریه دیگر چندان قطعی به نظر نمی‌رسد.

کاهش تقاضا برای پردازش تراکنش‌های بلاکچینی باعث شده مکانیزم سوزاندن کارمزدها ضعیف‌تر عمل کند و در نتیجه، اتر مجدداً تورمی شود. در حال حاضر، سود استیکینگ تعدیل‌شده به کمتر از ۲.۵٪ کاهش یافته، در حالی که سپرده‌گذاری استیبل‌کوین‌ها در اکثر پروژه‌های دیفای تا ۴.۵٪ بازدهی دارد.نگرانی معامله‌گران از احتمال تأیید ETF سولانا

یکی از دغدغه‌های معامله‌گران این است که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ممکن است در سال ۲۰۲۵ یک ETF اسپات سولانا را تأیید کند. این اتفاق می‌تواند برای سرمایه‌گذارانی که در حال حاضر تنها به محصولات ETF بیت‌کوین و اتریوم دسترسی دارند، گزینه جدیدی ایجاد کرده و به رقیبی مستقیم برای ETH تبدیل شود.

بنابراین، برای اینکه قیمت اتریوم از ۲۵۰۰ دلار عبور کند، سرمایه‌گذاران نیاز به شواهد قانع‌کننده‌تری دارند که نشان دهد مزایای اتریوم فراتر از صرفاً پیشگام بودن آن در صنعت است.

جمع‌بندی

آینده اتریوم وابسته به چند عامل کلیدی است: ارتقاء شبکه، افزایش استفاده از بلاکچین، کاهش عرضه، و بهبود تعامل‌پذیری راهکارهای لایه ۲. این عوامل باید به گونه‌ای عمل کنند که کل اکوسیستم از رشد اتریوم سود ببرد و جذابیت آن برای سرمایه‌گذاران افزایش یابد.